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机构推荐周四具备爆发潜力20金股10-【资讯】

发布时间:2021-07-15 13:59:50 阅读: 来源:吊梁厂家

提示声明:

本文涉及的个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该个股的个人观点,不代表中证网观点。股市有风险,投资须谨慎。

1、百圆裤业(002640):收入下滑 毛利率延续上升趋势

事件描述:

百圆裤业今日公布了其2013年半年度报告,主要经营业绩如下:

报告期内,实现营业收入18,961.24万元,同比下降16.89%;实现归属于上市公司股东的净利润2,064.78万元,同比下降26.86%,实现每股收益为0.15元。

事件评论:

终端疲软营业收入下滑较快。

营收延续了2011年底以来的下滑趋势,我们认为公司营收下滑的主要原因在于(1)国内宏观经济下行压力持续,终端消费市场低迷;(2)公司加盟商占比较大,终端低迷背景下,加盟商拿货意愿较低,进一步影响业绩下滑;(3)公司营销网络终端项目处于装修,刚开业阶段,营业收入贡献有限;(4)受电商冲击,公司终端增长情况不理想。

毛利率持续提升,存货改善不明显,现金流不佳。

2013年上半年,公司的毛利率为49.79%,环比同比均大幅提升。公司营业成本增速低于营收增速,我们认为主要原因在于产品结构改善、直营占比提升和提价等因素带来的公司毛利率持续上升。分产品看,公司四类产品毛利率均有提升,牛仔裤、休闲裤、西裤分别同比提升6.28、3.12和5.32个百分点至50.87%,52.08%和45.13%。

人力、租金增长较快,期间费用率总体略有下降。

公司在2013年上半年销售费用同比上升43.87%,管理费用同比下降7.22%。

主要原因在于随着募投项目的实施,各新开直营店铺租赁装修费用增长,员工数量增长,人工成本增加,同时,受宣传、促销费用增长较快所致。

首次给予“谨慎推荐”评级。

公司是我国裤业行业中的领先企业,且主要客户面对城镇化建设中受益较明显的二三四线城市,公司业务未来发展的外延和内生性增长空间均较大,但短期来看,受费用增长较快及服装行业终端销售不佳的影响,业绩拖累明显,预计公司2013-2015的EPS分别为:0.29元、0.32元和0.38元。公司对应PE分别为83、75和63倍,估值远高于同行业其它公司,首次给予“谨慎推荐”评级。(长江证券(000783)雷玉)

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